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　　◎记者金苹苹胡尧

　　5月以来 ，A股市场高位震荡、板块轮动加快
、行业分化加剧
，权益资产波动明显提升。数据显示，标品信托5月发行规模明显增长 ，从产品结构上看
，资金对低波动、高流动性资产的配置偏好有所增强 。

　　多位信托资管业务部门人士透露，与此前市场担忧的“资金离场”不同 ，当前信托市场赎回压力总体有限
，更多资金选择在不同产品之间进行切换，即从部分估值较高的方向切换至更均衡配置的产品
。此外 ，部分现金管理类 、短久期固收类产品，也成为不少机构和高净值客户在震荡市中的共同选择。

　　信托资金忙调仓

　　5月以来市场有所调整
，部分资金的投向发生了变化 。

　　用益金融信托研究院的最新统计数据显示：5月信托市场共发行资管信托产品2772款，环比增长8.45%；已披露发行规模1251.44亿元 ，环比增长19.42%
。其中
，标品信托发行市场表现尤为活跃，发行数量达到1865款 ，环比增长13.24%。

　　不过
，标品信托成立端则呈现降温态势，5月标品信托产品成立数量环比减少12.42% ，债券策略
、组合基金策略、多资产策略 、股票策略产品等成立数量均有所下滑 。

　　一升一降之间
，折射了怎样的资金动向？对此，用益信托研究院研究员刘欣怡表示 ，5月各策略产品成立数量普遍下降
，反映出投资者在市场波动加大的背景下趋于谨慎，部分资金进入观望状态
。

　　“我们的客户5月以来一直在进行调仓。”华东地区一家信托公司的标品业务负责人表示 ，“客户资金正从偏小市值风格的产品向大市值风格或均衡配置的产品切换 。 ”

　　在上述人士看来，随着市场波动
，当前信托资金更倾向于投向红利板块等相对稳健的方向。“那些资金抱团较为明显且交易比较拥挤的板块，确实有部分信托资金在撤离
”
。

　　部分信托资金正在“候场”

　　市场避险情绪之下 ，现金管理类及短久期产品正成为投资者关注重点。

　　渤海信托同业金融部总经理程国江表示
，目前信托资金呈现“底层防御筑牢，增量结构分层”的特征 。主流资金仍以稳健配置为主 ，集中布局“固收+ ”及现金管理类产品
，以获取确定性收益为核心目标
。与此同时，部分机构资金则借助市场震荡窗口逐步布局权益资产。

　　“当前热销的现金管理类产品主要以同业存单
、短期利率债、高评级短融等高流动性资产为底仓；短久期固收产品则强调控制久期风险和信用风险 。
”程国江说
。

　　而那些短期从市场中离开的资金 ，只是在“候场”
，等待市场调整接近尾声时再度入场。“这些资金暂时投向了流动性更好 、波动更低的产品，正等待新的配置机会出现 。 ”上述信托公司标品业务负责人表示
。

　　值得关注的是 ，在追求稳健收益的同时
，信托机构并未完全放弃权益资产配置机会。用益金融信托研究院研究员帅国让表示，虽然市场整体风险偏好有所下降 ，但部分信托资金仍通过“固收+”
、TOF（基金中的信托，Trust of Funds）等逆势布局权益市场 。

　　谈及近期投资策略
，华宝信托认为，当前全球权益市场的风险偏好出现松动 ，在投资者杠杆利用率提升、宏观债券收益率处于高位 、全球宏观环境仍存不确定的复杂环境下
，建议继续关注海外股指的表现，以及注重交易上的应对之策
。

（文章来源：上海证券报）