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　　上任仅三周
，美联储主席凯文·沃什就已经面临一场异常严峻的考验
。

　　通胀正以三年来最最快速度卷土重来。央行政策制定者之间的分歧日益加大 。投资者一直在抛售美国国债，并纷纷押注美联储将需要在年底之前开始加息 ，这与美国总统唐纳德·特朗普要求降息的呼声背道而驰
。

　　美联储本周政策会议的结果本身并没有多少悬念
，因为外界普遍预计，在等待观察伊朗战争造成的能源价格冲击如何在经济中扩散之际 ，美联储将把基准利率维持在3.5%至3.75%的区间不变。

　　但沃什的首次新闻发布会
，以及美联储会后声明和预测，将受到仔细研读 ，以寻找有关下一步走向的线索 。

　　如果美联储传递出令人信服的信息
，表明其愿意重新转向抗击通胀模式，华尔街很可能会对沃什维护美联储政治独立性的承诺感到放心
。如果没有做到这一点 ，将会震动已经担心他可能向白宫让步并危及美联储信誉的金融市场。

　　“对他来说，这从各方面看都是一个非常困难的处境
， ”Andersen Institute经济学家 、前美联储货币事务部门副主管James Clouse表示 。

　　对于新任美联储主席来说，这个职位从来都不容易。一些人 ，比如艾伦·格林斯潘和本·伯南克
，在上任后没过多久就面临重大挑战
。

　　然而，就沃什而言 ，白宫优先事项与经济走向之间的直接冲突尤其棘手。围绕沃什观点的疑问
，以及战争和人工智能投资热潮让整体前景变得更加复杂，都加剧了华尔街的紧张情绪 。

　　沃什在2006年至2011年担任美联储理事期间是坚定的鹰派 ，当时住房市场崩盘使美国陷入深度衰退
。

　　但在那之后的几年里
，他转变为央行的猛烈批评者，并在去年指责美联储继续预测通胀高企 ，称人工智能将通过提高生产率释放出一股“显著的反通胀力量”。沃什自上月宣誓就职以来一直保持沉默
，这对于一位试图熟悉情况的新任主席来说并不罕见，但也让局面更加复杂 。

　　“他到现在已经很长时间没有谈论货币政策了 ， ”Columbia Threadneedle驻纽约投资组合经理Ed Al-Hussainy表示
。“所以，我们都在根据蛛丝马迹揣摩沃什在货币政策方面到底是怎么想的。
”

　　此外
，自特朗普发动的伊朗战争推高油价以来，经济形势已经迅速变化 。随着企业看到成本上升 ，它们正在提高价格将成本转嫁给消费者
，加剧了通胀，而过去五年来 ，通胀本就一直高于美联储2%的目标
。5月份
，消费者价格指数这一受到广泛关注的通胀指标同比上升4.2%，为2023年4月份以来最大升幅。

　　这已使华尔街的预期发生急剧改变 。交易员已经放弃了此前普遍存在的美联储今年将恢复降息的押注 ，转而押注相反的结果
。两年期美国国债收益率已跃升至4%以上
，高于美联储政策利率，而30年期收益率上月触及2007年以来最高水平。两者都被视为华尔街发出的明确信号 ，即利率需要走高 。

　　美联储官员对此心知肚明。根据4月份最近一次会议的纪要
，许多政策制定者警告称，如果通胀居高不下 ，他们可能需要开始加息，并希望放弃降息倾向
。有三人投了反对票
，因为他们反对美联储声明的措辞。

　　与此同时，沃什接手美联储之际 ，特朗普政府刚刚对央行发动了前所未有的攻击
，包括试图罢免理事丽莎·库克，以及一项刑事调查 。沃什的前任杰罗姆·鲍威尔称 ，这项调查是因为他没有按总统意愿调整货币政策而遭到的报复
。

　　特朗普提名沃什进入美联储理事会时表示
，他尊重沃什的独立性。但特朗普多次猛烈抨击鲍威尔，并在本月表示 ，沃什若加息将是错误的
，并坚称美联储应当降息 。

　　“我希望我们看到的凯文·沃什，是那个多年来一直非常鲜明的
、坚定反通胀的凯文·沃什 ，因为通胀太高了
， ”杜克大学经济学教授Ellen Meade表示
。她曾在美联储理事会任职数十年，为美联储官员提供建议。“他需要采取行动 ，表明他理解最新数据传递的信息 。
”

　　一些人认为，关于沃什可能为安抚总统而牺牲美联储信誉的担忧被夸大了
。

　　“真的没有理由认为他会直接说‘我们要降息
，是因为总统希望降低利率’，” Cato Institute货币与金融替代方案中心的Norbert Michel表示。“凯文知道事情不是这样运作的 。 ”

　　不过 ，沃什已承诺对央行进行重大改革
，包括与财政部进行更密切合作
。他已经表示，美联储需要改变评估通胀和与公众沟通的方式 ，并主张缩减央行庞大的债券持有规模 —— 这一步可能会迫使市场吸收更多债券
，从而推高长期利率。

　　不过，更迫在眉睫的焦点将是 ，沃什会选择释放什么信号
，来说明他打算在未来几个月把央行引向何方 。

　　“你的第一次会议将永远是你的第一次会议，
”BNY驻纽约首席投资官Jason Granet表示。“声明、会议纪要和新闻发布会 —— 这次会议将有很多值得消化的内容
。”