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　　来源：国际金融报

　　金价“跌跌不休 ”。

　　6月23日，国际黄金市场大幅回调 ，现货与期货金价同步跳水
，国内黄金市场跟随下行，内外行情共振走弱
。

　　截至记者发稿 ，伦敦金现报4098.451美元/盎司
，日内大跌1.97%，盘中最低下探至4090.5美元/盎司 ，跌破4100美元/盎司关口
，再创6月11日以来新低。

　　拉长时间维度来看，伦敦金现年内涨幅全部回吐 ，相较年初近5600美元/盎司的历史高点
，累计跌幅已超25% 。

　　国际期货市场与现货走势联动，同步下行
。截至记者发稿 ，COMEX黄金期货日内下跌2.19%，报价4110.7美元/盎司
，盘中最低触及4108.2美元/盎司，整体波动节奏与现货市场保持一致。

　　国内黄金市场也大幅回调 ，内外行情形成共振 。截至6月23日下午收盘
，上海黄金交易所黄金T+D大跌1.65%，报898.41元/克；上海期货交易所黄金期货主力合约跌幅达2.04% ，报897.9元/克
，国内期现金价双双跌破900元/克整数关口
。

　　“此轮金价持续走弱由多重核心因素共同驱动。”排排网财富研究员张鹏远分析指出，美债实际利率与美元同步走强 ，大幅抬升黄金持有机会成本；全球地缘冲突阶段性缓和
，市场避险配置需求显著降温；叠加前期金价大涨后大量多头集中离场，形成抛压踩踏 ，进一步加速金价下行 。

　　对于后市走势
，张鹏远判断，当前高利率环境尚未出现根本性转变 ，美元和美债收益率将持续压制金价上行空间，短期行情大概率维持低位震荡筑底格局
。若后续美国通胀数据再度超预期
，美联储紧缩力度加码，金价仍存在下探更深区间的可能 ，但大幅深跌空间有限
，全球各国央行持续购金将形成强力底部承接。

　　在张鹏远看来，9月美联储议息会议是一个重要的观察窗口 。一旦政策路径重新向宽松定价 ，黄金才有望开启持续性上涨行情；否则
，金价只能在区间内反复震荡
。从中长期来看，美元信用弱化
、全球去美元化趋势、各国央行持续囤金的核心逻辑并未发生改变 ，黄金长期配置价值仍在。

　　“近期金价明显从高位回落
，更多是前期涨幅过大后的调整，并非黄金长期逻辑突然消失 。
”尚艺基金总经理王峥表示 ，年初金价一度冲得很高
，市场把降息预期 、避险需求
、央行购金等利好因素交易得比较充分。进入6月后，美联储释放偏鹰信号 ，美元和利率预期走强，黄金持有成本抬升
，叠加地缘风险阶段性缓和，短期避险买盘退潮 ，金价进入重新寻找合理估值的调整阶段
。

　　王峥进一步指出
，短期金价仍以震荡运行为主，后续行情核心取决于三大变量：美联储货币政策预期、美元指数强弱 、全球地缘风险是否再度升温。若美联储加息预期继续强化 ，金价仍将承压；但如果美国经济数据走弱
、美元回落
，或者避险情绪重新升温，黄金也有望出现修复 。中长期来看 ，央行购金、全球资产配置分散化逻辑不变
，黄金仍具备投资机会，只是价格波动幅度会明显放大
。

　　投资策略方面 ，王峥表示
，黄金依旧具备资产配置价值，但不适宜短线追涨博弈。对普通投资者来说 ，黄金更适合作为组合里的防守资产，用来对冲货币贬值 、通胀和地缘风险
，而不是重仓押方向 。具体操作上：持仓投资者可保留底仓长期持有，仓位过重者可借反弹机会减仓 ，降低账户波动；尚未布局黄金的投资者
，不建议一次性满仓入场，宜逢回调分批建仓
。若以投资保值为目标 ，不建议入手溢价偏高的黄金首饰
，黄金ETF是更适配普通投资者的标准化配置工具。