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　　◎林铭溱记者时娜

　　当前 ，新一轮科技革命和产业变革加速演进
，未来产业加速孕育，作为中国“最国际化”的交易所 ，港交所如何发挥资本市场枢纽功能
，吸引全球资本“活水 ”灌溉中国科技之林？近日，在2026香港交易所未来科技峰会举行期间 ，上海证券报记者专访了港交所集团行政总裁陈翊庭 。

　　“我们正在酝酿新一轮的上市制度改革
，以便更适配产业创新发展需要；同时也在打造多元资产生态圈，让国际资本能够更好地投资中国科技、中国创新
。
”陈翊庭告诉记者 ，港交所希望当好“超级联系人”和“超级增值人 ”，通过制度创新
、市场深化和区域联通
，为全球投资者和中国科技企业提供一个更具深度与活力、也更具前瞻性的资本市场平台。

　　为未来产业发展提供“弹药
”

　　面对新一轮科技革命和产业变革带来的历史机遇，我国正在前瞻布局和发展未来产业 ，加快构建具有国际竞争力的未来产业体系 。

　　“港交所始终紧跟国家发展战略前进
。”陈翊庭表示
，从服务国企 、民企
、金融机构上市，到拥抱互联网、新经济企业 ，再到近年来允许无收入 、未盈利的生物科技企业上市的18A章及允许未盈利但具有高发展潜力的特专科技企业上市的18C章上市新规相继落地
，港交所的每一次“转型 ”，都在主动适配国家产业发展需求。

　　陈翊庭认为 ，未来产业具有前瞻性
、战略性、颠覆性
，这也意味着资本市场所面对的不再是传统意义上的公司，而是更长研发周期 、更高不确定性
、也更强调原创突破的新一代企业 ，需要改革现有服务
，才能更好适配他们的发展需要 。

　　“新一代科技企业前期投入大、研发周期更长，多数尚未实现盈利 ，甚至暂无稳定营收。这类企业最需要资本市场提供‘弹药’的时候，恰恰是在其商业化前夕 、利润和收入还没有充分显现的时候
。如果还沿用传统企业的门槛去要求这类企业
，那就是‘错配’。 ” 陈翊庭说 。

　　为进一步适配产业创新发展需要，港交所正酝酿新一轮IPO制度优化
。比如 ，为了让更多未来赛道的创新企业“进得来
”
，港交所计划降低采用不同投票权架构的公司赴港上市的市值门槛。陈翊庭透露，有关上市机制改革的相关建议已咨询市场 ，基本都得到了市场的认可 。

　　科技产业生态持续完善

　　陈翊庭观察到
，中国科技企业正在加速出海，越来越多赴港上市企业植根中国
、业务遍布全球 ，是名副其实的跨国企业
。“时代已经变了
，很多中国企业不是先在境内做大之后再‘出海’，而是打从第一天就以全球市场为目标。”她说 。

　　陈翊庭认为 ，这类扎根中国、面向全球布局的科技企业
，迫切需要链接全球资本 、拓展国际市场
。而港交所作为连接全球资本的国际化平台，能够精准地服务好“中国跨国公司 ”的需求。

　　据介绍 ，目前，在港交所IPO在审企业队伍里
，科技类企业储备最为丰富 。港交所正与内地交易所深度协同，打造适配科技创新产业发展的资本市场生态
。

　　陈翊庭提到 ，目前
，“A+H”上市模式热度不减，“先A后H ”与“先H后A
”两种路径持续活跃。

　　“A股市场主要服务于更为成熟的企业 ，而港股市场的定价由世界各地的机构投资者主导
，更擅长发现一些成长中、尚未完全盈利或刚开始商业化的科技公司，能够突破传统的估值办法 ，给予这些企业更合理的定价 。”陈翊庭表示
，不少科技企业将港交所作为“上市首选地 ”，经过一段时间的交易磨合 ，在估值逐步趋于合理稳定后
，再选择回到A股。

　　在一系列制度改革下，港交所科技产业生态持续完善
。“目前 ，在科技领域，港交所的上市公司越来越丰富了。以AI产业链为例
，我们不仅有芯片
、算力、大模型 、AI应用等公司，光伏
、风电、储能等覆盖支撑AI产业发展的能源产业链公司都在赴港上市 。
”陈翊庭表示 ，从单点突破走向体系化发展
，港交所支持陪伴一批批科技企业成长，市场流动性也持续从传统行业向创新领域转移
。

　　打造多元的资产生态圈

　　“几年前 ，海外投资者还在纠结要不要投资中国市场
，如今中国市场成了必须布局的方向，‘如何投资’成为了讨论的重点。”陈翊庭认为 ，港交所作为“超级联系人 ”和“超级增值人
”
，要搭建一套让投资者可以持续配置 、科技企业可以顺畅融资的离岸资金循环系统，“打造多元的资产生态圈”成为港交所未来发展的“重中之重 ” 。

　　在权益投资端 ，针对登陆港股市场的科技企业
，港交所于2025年底推出香港交易所科技100指数
。该指数包含100只成分股，覆盖人工智能
、生物科技与医药、电动车与智能驾驶 、信息技术
、互联网、机器人六大科技与创新主题。

　　陈翊庭介绍 ，易方达发行的首只跟踪该指数的ETF将于6月底正式挂牌，未来
，港交所也计划针对科技领域更细分的主题推出相应指数，外延出更多宽基产品 ，持续丰富科技赛道的投资工具和融资渠道 。

　　在固定收益端
，港交所也在同步发力，既满足投资者多元化资产配置的需求 ，也为科技企业提供股权之外的离岸融资渠道
。

　　陈翊庭提到
，港交所支持发行人以多币种及年期进行融资，近期 ，越来越多的企业在港交所发行“点心债 ”。例如
，腾讯控股即将发行多只美元及离岸人民币债券，其中包括110亿元人民币10年期债券及40亿元人民币30年期债券 ，这也是2025年以来港交所规模最大的“点心债”发行 。

　　此外
，陈翊庭透露，港交所也将积极推动交易所债市发展 ，希望激活场内债券交易，推动债券市场价格发现
，进一步推动债券相关指数和衍生品的发行与创新，逐步完善固定收益领域的产品生态
。

（文章来源：上海证券报）