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　　一家由“85后”实控人掌舵的企业 ，正在向创业板上市发起冲刺。

　　近日
，欧尚元智能装备股份有限公司（以下简称欧尚元）披露招股书 。2023~2025年，公司营收从3.60亿元跃升至5.80亿元 ，净利润连续3年破亿元
，增长势头不错
。当然，公司也面临挑战：主营业务毛利率从2024年的49.47%骤降至2025年的42.42% ，一年跌去约7个百分点；核心产品分离纯化装备毛利率跌近10个百分点。

　　《每日经济新闻》记者注意到
，在此情况下，欧尚元将业绩增长寄希望于阿洛酮糖业务 。2025年7月 ，这一“代糖新贵
”正式获准成为国内新食品原料
。公司称，作为上游核心装备及解决方案供应商
，受益于下游阿洛酮糖市场规模化放量，有望持续强化在该细分领域的订单获取能力与市场份额。

　　回购两年后补签“自始无效”协议

　　欧尚元主要面向生物制造领域企业 ，依托自主研发的分离纯化装备及工业自动化控制系统
，为客户提供从工艺设计到成套装备交付的智能生产解决方案，下游客户覆盖功能糖、淀粉糖
、生物基平台化合物、氨基酸等各类生物制造企业 。

　　欧尚元成立于2019年 ，掌舵者是1985年出生的张天惕
。从股权结构看
，欧尚元带有鲜明的“集权 ”色彩——张天惕通过天津世诺和天津诚助合计间接持有欧尚元59.38%的股份，同时控制着83.03%的表决权。

　　除了控股股东方面 ，在欧尚元股东名单中
，机构身影并不多见，恒源伟业是其中之一 ，截至目前持有公司2.84%的股份 。

　　恒源伟业入股可追溯至2023年3月
，其以10元/单位出资额的价格增资入股。根据披露，当时恒源伟业与欧尚元及其控股股东天津世诺等签署《增资协议》 ，约定若公司出现重大违法违规 、主营业务发生重大不利变化
、上市计划变更等情形，恒源伟业合伙人有权要求控股股东或实控人回购股权
。按照协议
，公司向证监会派出机构提交辅导备案后，上述回购条款自动失效。

　　然而 ，增资完成后不久
，欧尚元的上市计划便出现调整，触发了回购条款 。2023年11月和12月 ，控股股东天津世诺分两次以10.30元/单位出资额的价格
，受让了恒源伟业持有的合计4.57%股权，回购价格比入股时溢价3%
。

　　值得玩味的是 ，此次回购的后续收尾十分滞后。直至2025年12月
，双方才签署补充协议，确认此次回购约定“自始无效且不可恢复” 。

　　增资入股后短短数月即触及回购 ，欧尚元的上市计划究竟如何调整？为何回购发生两年后才补签“自始无效 ”的协议？

　　就相关事项
，2026年6月5日，欧尚元回复《每日经济新闻》记者采访时表示 ，2025年12月，恒源伟业与公司控股股东等相关方签署《补充协议》
，确认上述回购约定自始无效且不可恢复
。公司仅补签了补充协议，以明确其自始无效的法律状态。

　　将业绩增长寄希望于阿洛酮糖

　　2023~2025年 ，欧尚元营业收入分别为3.60亿元、3.99亿元和5.80亿元；净利润分别为1.07亿元 、1.18亿元和1.51亿元 。

　　然而
，报告期各期，公司主营业务毛利率分别为42.53%
、49.47%和42.42% ，2025年较上年骤降7个百分点
。

　　分产品来看
，欧尚元分离纯化装备和工业自动化控制系统是公司的核心产品，报告期贡献主营收入比例长期超过90%。其中 ，分离纯化装备的毛利率从2024年的48.43%下跌至2025年的38.82%
，降幅近10个百分点；工业自动化控制系统的毛利率也从50.81%下滑至46.93% 。

　　就2025年毛利率下滑，2026年6月5日 ，欧尚元回复称
，公司毛利率基本维持在45%的较高水平，体现了公司在分离纯化领域具备较强的技术壁垒与盈利能力
。公司的报价方案会综合考虑新市场开拓初期的难度、公司技术领先情况 、多品类产品协同销售因素
、市场竞争态势、客户产线转型升级的难度 、公司生产成本等多种因素。在部分场景推广初期 ，产品定价较低，旨在通过短期让利换取长期的市场优势与客户资源积累 。

　　在主营毛利率全面承压的背景下
，欧尚元将业绩增长寄希望于阿洛酮糖。这种甜度为蔗糖70%
、热量极低且不参与人体代谢的稀有糖，被公司和市场视为“最具潜力的蔗糖替代品 ”
。2025年7月 ，国家卫健委正式批准阿洛酮糖作为新食品原料。

　　欧尚元招股书援引卓创资讯数据称
，2023~2025年，公司在阿洛酮糖领域的分离纯化相关业务市场占有率达50.55% ，位列国内第一
，截至2025年末，公司在手订单已突破3.5亿元 ，相当于欧尚元2025年营收比例的六成 。

　　欧尚元向记者回应称
，公司作为上游核心装备及解决方案供应商，将受益于下游阿洛酮糖市场的规模化放量 ，有望持续强化订单获取能力与市场份额
。公司凭借在分离纯化装备领域的持续深耕
，已在国内市场建立起差异化竞争优势和领先地位。

（文章来源：每日经济新闻）